25年后T+0重回A股?上交所重磅发声!或在科创板率先尝试 券商板块直接受益-十大名狗

25年后T+0重回A股?上交所重磅发声!或在科创板率先尝试 券商板块直接受益 时间:2020年05月30日 10:59:22

25年后T+0重回A股?上交所重磅发声!或在科创板率先尝试 券商板块直接受益

财联社(上海,研究员 王天勇)讯,时隔25年,T+0这次真的要重回A股?上交所研究引入T+0交易29日晚间,上交所就2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议回应称,《上海证券交易所科创板上市公司股东以非公开转让和配售方式减持股份实施细则》已结束公开征求意见,正根据征求意见抓紧推进规则落地和业务方案落实。“制度供给”方面,上交所将加大股权激励制度的适应性,大幅提升科创公司对人才的吸引力;适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现。这是科创板运行以来,上交所首次对T+0交易制度进行回应。去年3月1日,科创板相关业务规则和配套指引亮相,并没有包含“T+0”交易制度。不过,接近上交所的人士表示,T+0目前只是在研究阶段,并非立刻实施,不必过度解读。何谓单次T+0所谓“单次T+0”,即日内买入后可卖出,或日内卖出后可再行买入,两个方向均限操作1次。目前沪深两市的股票交易制度中,卖出股票后的资金已经可再度买入股票(限1次),但买入后不可卖出,“单次T+0”在现有卖出-买入后是否可以再度卖出,需要规则进一步明确。事实上,A股历史上曾经实施过T+0制度。1992年12月24日,上交所率先对A股和基金推出了T+0规则,2个月时间上证指数涨幅超100%。1993年11月,深交所也取消T+1,实施T+0。到了1995年,基于防范股市风险的考虑,沪深两市的A股和基金交易又由T+0回转交易方式改回了T+1交收制度。解读:A股市场已逐渐成熟 全国政协委员、中央财经大学金融学院教授贺强日前表示,科技创新公司不确定性强、风险大,科创板试点注册制风险也很大,宽出宽入。风险大的市场,应该推出T+0交易。T+0交易最大一个特点就当日可以止损。前海开源杨德龙认为,之前市场呼吁的将T+1改为T+0一直以来有各种争议。现在A股市场的成熟度越来越高,未来会不会改成T+0,这也值得留意。中航证券指出,T+0和T+1各有利弊,如何选择很大程度上取决于市场环境。上世纪90年代初我国A股市场显然不具备实施T+0的条件。而目前我国A股市场的制度体系日趋完善,而继续深化市场化改革和对外开放需要交易制度方面的管制进一步放开。中航证券研报建议,再次考虑实施T+0制度的时机或已成熟,监管方面出于审慎考虑可以采取分步实施的方式,如先对T+0交易实施较高的参与门槛、在上证50大市值低估值成分股率先试点等。券商板块或将直接受益如果实施T+0,直接受益的将是券商板块,其意味着佣金将有所增加,从而净利润有望出现进一步增长。数据显示,华泰证券(601688,股吧)2019年经纪业务净利40.91亿,排名第一;广发证券(000776,股吧)39.20亿,排名第二;中国银河(601881,股吧)34.85亿,排名第三。昨日尾盘,券商股走势似乎也印证了这一观点,天风证券和中国银河收盘最后一分钟涨速分别达0.92%以及0.82%。天风证券 中国银河

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个人专栏

  • 云南城投混改短期难推进 频繁甩卖资产遭上交所问询

    本报记者 翁榕涛 赵毅 广州报道因向控股股东出售18家子公司5年后T+0重回A股?上交所重磅发声!或在科创板率先尝试 券商板块直接受益云南城投(600239,股吧)置业股份有限公司(SH.600239,以下简称“云南城投”)收到了今年第二封下发的问询函。5月26日,云南城投公布,延期回复上海证券交易所关于对公司重大资产出售暨关联交易预案的审核意见函。据悉,此前5月18日,云南城投收到上交所关于公司向控股股东云南省城市建设投资集团有限公司(以下简称“省城投集团”)出售18家子公司的交易方案审核意见函。根据交易预案,云南城投拟采用非公开协议转让方式,向控股股东省城投集团出售18个标的公司股权。问询函指出,要求云南城投说明收购银泰系标的未满3年即出售资产的主要原因和考虑,本次交易作价是否公允等,同时,问询函要求云南城投说明其控股股东短期内支付近150亿元款项的可行性。值得注意的是,云南城投自去年来推进与保利集团的央地混改,进展却不尽如人意。云南城投董秘处相关负责人告诉《中国经营报(博客,微博)》记者,“云南省人民政府就省城投集团改革与中国保利集团有限公司签署了战略合作协议,但由于受疫情影响以及中央企业管理规定限制,难以在短期内推进完成。”混改受阻 股权结构变动云南城投近期发生重大股权变动,与保利集团混合所有制改革受阻有一定关联。4月30日,在发布出售18家子公司股权公告的同一天,云南城投发布的另一则公告称,免去省城投集团卫飚党委书记、董事长职务,任命云南国资委副主任杨敏担任省城投集团党委书记、董事长。据悉,卫飚曾担任保利集团总经理助理、副总工程师等职务,自去年10月份担任省城投集团党委书记、董事长职务,曾被看作是与保利集团央地混改加速的标志,卫飚上任7个月后离职,也意味着混改的前景未明,云南城投的战略发生变化。去年卫飚上任之初,云南城投董秘处负责人曾告诉记者:“保利集团拟参与云南城投控股(600649,股吧)股东省城投集团层面的混合所有制改革,目前云南省人民政府与保利集团正在就合作方式、持股比例等事项进行协商,但事项尚存在不确定性。”宣布免去卫飚党委书记、董事长职务一周后,云南城投迎来了股权的变更。5月14日,云南城投公告称,云南省国资委将持有的省城投集团50.59%股权,划转注入云南省投资控股集团有限公司(以下简称“云投集团”);云南省国资委下属公司持有省城投集团的40%股权回划至云南省国资委。本次股权划转后,省城投集团及其下属控股公司云南融智投资有限公司合计持有云南城投41.90%的股份,省城投集团仍为云南城投控股股东,云投集团成为间接控股股东。由于云南省国资委持有云投集团90%的股权,云南省国资委仍为云南城投的实际控制人。云南城投这次股权变动可称为“回归”。据了解,在原省城投集团党委书记、董事长许雷的主导下,云南城投2009年从云投集团旗下脱离,直接成为云南省国资委直接监管的省属国企,10年后,省城投集团又一次回归到云投集团的怀抱。在许雷任期内,云南城投曾迎来高光时刻,但近年来却走下坡路。2007年,许雷曾操盘云南城投借壳红河光明上市,成功一跃跨入资本市场,并出任上市公司董事长。作为云南省首家上市房企,云南城投在云南房地产市场占据着重要位置。2016~2019年,云南城投营业收入分别为97.7亿元、143.9亿元、95.4亿元、62.5亿元。“云南城投进行股权划转,和混改可能有一定关系,但目前到底能否落地还是未知之数。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林指出,从理论上来说,混合所有制改革有助于国企完善治理、强化激励等,最终提高国企运行效率。从实践来看,国企“混改”既是攻坚战,也是“绣花活”,并不是一改就灵,需要协调方方面面利益。出售18个地产公司股权被问询云南城投面临着高额债务和流动性危机,央地混改本是为其开出的一剂“药方”,混改受阻后,云南城投近期依靠出售旗下资产来补充资金。4月30日,云南城投公布重大资产出售预案公告,云南城投拟采用非公开协议转让方式,出售本次交易的标的资产。云南城投与控股股东省城投集团及18 家标的公司,4月29日就出售事宜签署了附生效条件的《股权转让协议》。《股权转让协议》显示,支付方式方面,省城投集团向各标的公司提供借款50.9 亿元,用于各标的公司向云南城投偿还债务。 截至2019年12月31日,各标的公司应付上市公司及其下属公司的债务共计约95.92亿元。据公告,上述标的公司主要从事房地产开发业务,18家交易标的2019年合计净资产为68.07亿元。其中15个标的公司系云南城投于2016~2017年,通过重大资产重组方式从中国银泰等交易对方处受让,云南城投称,此次标的收购的增值率为84.87%。上交所下发的问询函指出,要求云南城投结合前次收购银泰系标的时的目的,进一步说明收购未满3年即出售资产的主要原因和考虑;以及本次交易作价是否公允、本次出售与前次收购价格差异较大的原因及合理性;以及近两年平阳银泰、奉化银泰、宁波银泰、淄博银泰等多个标的公司连续亏损的情况,说明公司前期收购资产和后续整合是否达到预期目标。此外,针对交易对手省城投集团,上交所要求结合控股股东的负债结构及现金流情况,说明其短期内支付近150亿元款项的可行性,以及是否存在可能导致控股股东非经营性占用上市公司资金的情形。云南城投董秘办相关负责人告诉记者,“公司是以市场公允价值向省城投集团出售公司所持有的天津银润投资有限公司等18家子公司股权。上市公司及标的公司已聘请会计师事务所、资产评估机构对标的资产进行审计、评估,确保本次交易的定价公允、公平、合理。”财报披露,2019年度云南城投实现营业收入62.48亿元,同比下降34.52%;归属于股东的净利润为-27.78亿元,同比下降665.35%;归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润为-21.9亿元,同比下降约166.65%。这也意味着,2019年云南城投亏掉了过去5年的净利润。Wind数据显示,2014~2018年,云南城投净利润分别为4.96亿元、2.11亿元、2.70亿元、4.22亿元以及4.55亿元,净利润总和不到19亿元。与此同时,2019年,云南城投房地产项目平均销售毛利率27.26%,与各规模房企的平均销售毛利率基本持平,较公司上一年同期下降3.49个百分点。云南城投坦言,2019年第三季度起,受金融监管政策收紧及公司原董事长事件影响,公司融资额明显下降,面临资金紧张的局面,新增融资额及销售回款主要用于保障金融机构还款,后续开发资金不足,导致2019年公司部分项目未能如期竣工结转。地产开发收入38.47亿元,同比下降48.81%。2019年末融资总额422.22亿元,平均融资成本7.84%。负债方面,短期借款约29亿元,一年内到期的非流动负债约171亿元,但手持现金及现金等价物余额仅19亿元,无法覆盖其短期借款,资产负债率高达93%,有息负债率74%。Wind数据显示,2014~2018年,云南城投的资产负债率分别为87.64%、89.22%、88.82%、89.37%以及93.57%,总体呈现上升趋势。


  • 铁路建设资本金增千亿主用补亏 全年铁路投资难大涨

    原标题5年后T+0重回A股?上交所重磅发声!或在科创板率先尝试 券商板块直接受益铁路建设资本金增千亿主用补亏 全年铁路投资难大涨

合作专栏

  • MSCI尾盘亿元大单扫货 北上5月吸金300亿

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  • 多地区下调政信项目融资成本 优质资产“话语权”提升

    记者 樊红敏 郑利鹏 北京报道种种迹象显示25年后T+0重回A股?上交所重磅发声!或在科创板率先尝试 券商板块直接受益,地方平台融资成本定价话语权正在提升。《中国经营报(博客,微博)》记者注意到,近日,江苏腾海投资控股集团有限公司(以下简称“江苏腾海”)在南通市政府采购网上接连发出了两份关于信托产品发行机构选聘项目采购的公告,以公开招标的形式向有意向的信托公司分别募资2亿元和3亿元。根据招标文件,融资方拟通过利率竞标的形式确定信托发行机构,设定最高控制综合费率为年息9.0%,这一综合年利率包含贷款利息费用、信托报酬、贷款手续费、固定管理费等十余项相关费用。在此背后,3月份以来,江苏省多地政府相关部门先后发文要求地方国有企业控制融资成本。业内人士分析认为,目前江浙两省降低融资成本已是事实,未来不排除更多地区严控融资成本,中短期来看,信托行业政信业务收益、规模双降不可避免。限价融资近期,江苏省常州市有关部门就管控政府债务融资成本征求意见,提出市级年内对7%以上的高成本债务全部置换出清,辖市区年内对8%以上的高成本债务全部置换出清;并明确2020年新增各类融资的成本红线。此前,本报记者获得的多份文件资料显示,3月25日,盐城市国资委签发《关于报送8%以上债务融资清退工作方案的通知》,要求“各市属企业迅速开展融资情况自查自纠工作,并制定成本8%以上融资清退工作方案,清退工作原则上要在今年年底前全部完成”。4月2日,江苏省泰州市财政局、国资委签发《市财政局、市国资委关于加强国有企业资金出借、融资担保管理工作的通知》,指出“市级国有企业每笔新增债务年化成本原则上控制在6%以内,各市(区)级国有企业每笔新增债务年化成本原则上控制在7%以内,各市(区)下属园区国有企业每笔新增债务年化成本原则上控制在8%以内”。多位第三方财富人士表示,目前江浙地区降低融资成本已成事实,按照目前的形势,山东省等经济发达地区大概率也会降低融资成本。某西部信托公司财富人员则表示:“江苏、浙江政信类项目只剩下存量产品募集,且收益大幅下调,跌至7%左右。 预计6月将不会看到江苏、浙江政信募集,盐城、泰州、镇江、连云港(601008,股吧)、湖州等,这些曾经的网红地区,将是高不可攀的奢侈项目。”谁的主场?对于地方政府严控融资成本的原因,用益信托研究员喻智认为,今年化解地方政府的债务风险是监管部门主要考量因素。南方某信托公司研究员表示,地方政府严控融资成本,并非是支出需求减少或者财政收入增多,而是当前货币政策之下,融资利率急速下行,仅银行渠道资金就已能满足地方融资平台的资金需求。资深信托研究员曾靳亦认为,当前,信贷政策宽松、利率下行,金融机构在投放资金时,基于信用、资金安全等考虑,大量资金首先会涌向与政府密切相关的政府融资平台。“个人理解,一是通过银行贷款、发债融资成本已经下降,融资规模还能满足资金需求。二是进一步控制地方债务风险,防止因为疫情、经济下行等影响偿债能力。”中诚信托近期研报显示,年初以来,为应对疫情造成的冲击,央行运用结构性货币政策工具,采取向金融体系提供流动性、支持防疫保供和中小微企业复工复产和积极引导整体利率和贷款利率下行等政策措施,并进行了累计达5.9万亿元的宏观对冲措施,为维护经济社会稳定发挥了积极的作用。从数据上来看,1至4月份,人民币贷款新增8.8万亿元,同比多增近2万亿元;4月末,M2和社会融资规模增速分别为11.1%和12%,均较上年末有较大提高。公开数据显示,2020年一季度,全国发行地方债券共16105亿元,其中新增债券15424亿元,完成中央提前下达额度的83.5%,同比增加62.6%;同时利率保持下行,3月地方债平均发行利率3.19%,比2019年下降28个基点。其背后反映的是,地方政府平台作为融资方在融资过程中成本定价话语权的提升。针对文章开头提及的公开招标现象,喻智分析称:“网上公开招标形式可能是地方政府平台融资的一种试探,或为确定融资成本的标杆便于后期融资,这是优质地方政府平台在融资中话语权上升的一种表现。”不过,这种现象在信托业内人士看来,则另有解读。某信托公司人士向记者指出:“公司业务人员对融资人招标找资金比较反感,认为融资人太傲慢。通过招标方式与信托公司合作,可能影响融资人与信托公司的关系。后期市场若出现资金荒,一旦融资人资金紧张,各家信托公司可能不会愿意伸出橄榄枝提供资金支持。”优质产品荒对于地方政府压降融资成本,市场反应颇为明显。“5月份正在募集的收益比较高的信托项目,融资人却拒绝提款,信托公司只能终止发行或降低收益重新发行。存续期间9%以上收益的项目,大批量的提前兑付。”西部某信托公司财富人员在向记者推介产品时表示。普益标准公布的最新统计显示,5月16日~5月22日共有32家信托公司发行了202款集合信托产品,其中综合公布预期收益率的产品,平均预期收益率为7.26%,环比回落0.74个百分点,降幅为9.20%。收益率整体下行,或将进一步压缩信托公司利润空间。曾靳提到,不排除一些信托公司从公司整体的业绩考核、风险控制等角度考虑进一步降低政信类业务的信托报酬。未来,信托行业政信类信托业务规模下降或将不可避免。近期某第三方财富销售人员向本报记者透露,由于新成立项目较少,有信托公司已将委托给第三方财富代销的产品收回,由信托公司自有财富团队负责销售。颇值得一提的是,近日,新时代信托产品断供的消息,引发行业关注。据了解,新时代信托官方网站的财富中心一栏,看不到在售产品;对此新时代信托方面向相关媒体回应称:“主要是暂时没有更好的资产,目前正在努力开拓新的产品。”“目前来看,政信业务收益、规模下降这是毫无疑问的,至于这一趋势是否不可逆,还得看未来的政策变化。”上述南方信托公司研究员表示。


评测

  • 东芬兰大学研发混合材料提升锂电池硅阳极性能 将电池容量提升2倍

    盖世汽车讯 据外媒报道5年后T+0重回A股?上交所重磅发声!或在科创板率先尝试 券商板块直接受益东芬兰大学(the University of Eastern Finland)的研究人员研发了一种新型混合材料,由介孔硅微粒和碳纳米管混合而成,可以改善锂离子电池中硅的性能。电池技术的进步对可持续发展和实现气候中和来说至关重要。(图片来源:东芬兰大学)全球的国家和公司都在寻求新型可持续性技术,以从运输、消费品生产到能源生产都可实现气候中立。一旦生产出绿色能源,就需要存储起来,以便用于便携式应用,在此过程中,电池技术在绿色能源消费中是一种可行的替代方案。未来,硅会逐渐取代碳,成为锂离子电池的阳极材料,因为硅的容量是石墨的十倍,而现在锂离子电池中的阳极材料就是石墨。虽然,在阳极上使用硅能够让整个电池的容量加倍,但是,硅材料的不稳定性也给电池技术带来了严峻的挑战。此外,现在没有技术可以只用硅生产出可行的电池阳极。为了尽量减小高充电速率对硅阳极容量造成影响,东芬兰大学的研究人员研发了一种介孔硅(PSi)微粒和碳纳米管(CNT)制成的混合材料。研究人员认为,此种复合材料需要正极性的PSi和CNT以化学方式结合才可实现,才不会阻止锂离子向硅扩散。选择合适的偶联剂,就可提高材料的导电性以及机械耐久性。此外,该混合材料中的PSi微粒由大麦壳灰制成,可将阳极材料的碳足迹实现最小化,支持阳极材料的可持续性。通过在植物岩上应用简单的镁热还原工艺,就可以生产出硅。植物岩是一种非晶形多孔硅结构,在大麦壳灰中储量丰富。下一步,研究人员将生产全硅阳极与固体电解质,以解决与锂离子电池有关的安全问题以及有固体电解质界面(SEI)不稳定有关的挑战。

  • 证券日报:三大高频词力透纸背 中国经济承诺高质量发展

    来源5年后T+0重回A股?上交所重磅发声!或在科创板率先尝试 券商板块直接受益证券日报张 歆一字千钧,字字千钧!在国务院总理李克强5月22日所作的《政府工作报告》中,很多对于经济社会发展的重要目标和承诺都是透过“高频词”表达。其中,“保”是第一高频词,出现85次,关系到就业、粮食安全、医疗卫生建设、对外开放等方方面面的话题。


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